楊佩穎

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法國巴黎投資亞洲債券團隊投資長暨法巴百利達亞洲（日本除外）債券基金經理人黃儀真（Adeline Ng）

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儘管2015年全球市場動盪，但亞債波動相對低，是去年表現相對優異的資產類別，法人認為，亞債優異的風險調整後報酬，適合將其納入核心資產，不僅有助對抗市場波動，在亞洲央行採取寬鬆貨幣政策刺激經濟之際，更有機會參與亞洲債市成長機會。法國巴黎投資亞洲債券團隊投資長暨法巴百利達亞洲（日本除外）債券基金經理人黃儀真（Adeline Ng）表示，近來中美股市、油價重挫，人民幣貶值，新興市場利空消息接踵而至，衝擊著市場投資情緒，美國儘管已啟動升息，全球其他央行依舊採取寬鬆貨幣政策，市場資金依然充沛，對追求收益需求依舊強勁，亞洲債券以較高票息、較高信用評級和利差、較低波動，其風險調整後報酬（夏普值）達0.96，不僅優於美國公債0.76、更大勝股票，很值得納入投資組合做為核心持有。

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黃儀真認為，全球目前對中國大陸與亞洲的負面情緒有些過度反應。從基本面來看，亞洲經濟成長率仍是全球最高，尤其低油價、低通膨，亞洲央行擁有較大寬鬆貨幣政策的空間，刺激經濟成長，加上亞洲國家財政和經常帳相較過往金融危機時大幅改善，亞洲良好經濟基本面和政策靈活度大，有利亞洲國家度過現階段經濟逆風。她分析，亞洲在全球新興市場的經濟成長率貢獻占比超過75％，加上亞債發行量較少，在新興市場債券指數比重也偏低。在過去18個月來，其他新興債券不斷遭到調降信用評級，亞債還獲調升到投資級BBB+；再者，亞洲國家違約率較其他新興國家來得低。法巴百利達亞洲（日本除外）債券基金是一檔複合型債券基金，採取靈活彈性配置，在過去三年來，亞洲貨幣出現貶值時，黃儀真就會將本地貨幣債券部位降低到零，也會視景氣周期調整高收債部位。她目前對亞洲信貸債券，偏好大陸投資級別債與優質大陸地產企業債、金融企業債（包括銀行、保險、以及資產管理公司），因為這些企業往往有官股色彩，同時比起政府主權債提供的收益也更佳。此外也看好可能降息的泰國和印尼當地債市，減少低收益高波動亞洲貨幣、持有高實質收益貨幣（泰、菲、印尼）和便宜貨幣如馬幣。(工商時報)





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